22亿“抄底”佐丹奴 精打细算的周大福

莆田商贸城报道：http://www.anfu1111.com   作者：安福网    时间：2022年07月09日

香 港珠宝大亨25.6亿港元“抄底”了佐丹奴。

  6月23日晚，“休闲服饰鼻祖”佐丹奴发布公告，周大福控股透过铠盛本钱提出收买要约，其中包含注销未行使购股权的要求。此次全购要约最 高涉及金额到达25.6亿港元（约合21.82亿元公民 币）。

  依据要约，周大福将以每股1.88港元的价格收买佐丹奴，较佐丹奴停牌前的每股1.59港元溢价约18.2%。

  不过，1.88港元/股的收买价格，遭到激烈对立。佐丹奴第二大股东“股坛长毛”David Webb以为，收买价格远低于商场公正价格，并呼吁其他股东回绝要约。

  作为收买方的周大福已是本钱运作的“老江湖”了，背面是港四大豪门宗族之一的郑裕彤宗族，出资触角也涉及多个范畴，虽然佐丹奴是其在服饰范畴的试水，但收买价格称得上“克勤克俭”。

  坐拥1400亿香 港第三豪门宗族，25.6亿买下2000多家服装店

  珠宝商收买一家服装品牌，背面原因大致有二。

  郑氏宗族近年一直在扩张周大福的加盟体系，现在全球已具有5764家珠宝店，是全球大的黄金珠宝企业。未来，周大福也方案将途径下沉到三四线城市。而佐丹奴在全球有2056家服装店，大多坐落临街的黄金地段，对周大福的线下布局是很好的补充。

  20多亿买下2000多家服装店，平均每家店才100万左右的价格，恐怕算得上一笔十分合算的生意。

  再来，佐丹奴的派息率十分招引人。早在2011年，郑裕彤就花10.5亿港元入股了佐丹奴，拿到了14.58%的股份。之后又继续增持，所获不菲。以2012年为例，佐丹奴派晚期股息0.23港元，其时持有23% 股权的郑裕彤，可获股息约8048万港元。

  不过，佐丹奴的股权结构分散，要想获得控制权，周大福还要压服包含David Webb在内的其他大众股东。据佐丹奴股权架构显现，周大福是佐丹奴大股东，持股24.57%，佐丹奴管理层持股1.79%，其他大众持股73.63%（其中包含第二大股东David Webb持股5%）。

  周大福表明，此次收买主因是商场竞争激烈，佐丹奴亟需做出改变。待收买完成后，将把佐丹奴私有化，但也着重不会撤换原有管理层。有分析师以为，郑氏宗族贱价下手佐丹奴，是为了再次卖出，之前股东过于分散，无法控股，无法招引合适买家。

  周大福背面的郑氏宗族也深谙本钱运作。

  这个宗族的财富始于郑裕彤，他一手打造了周大福集团和新世界开展两大商业帝国，与李嘉诚、李兆基、郭得胜宗族并称为香 港“四大豪门宗族”。《福布斯》2021香 港富豪榜显现，郑裕彤宗族以221亿美元（约合1400亿人 民币）的身家排在第三位。

  上世纪30年代，13岁郑裕彤离开顺德，前往澳 门投奔父亲的好友周至元。周至元在澳经营着一家周大福金行，正是周大福前身。郑裕彤与周至元长女周翠英喜结连理。1956年，郑裕彤从岳父手中继承了周大福。

  郑裕彤因其在生意场上决断骁勇，被称为“鲨胆彤”。他创9999千足金（即含金量99.99%），以高品质杀出重围，之后涉足房地产，成立了新世界集团。

  随着财富不断累积，郑氏宗族的出资版图也不断扩大。除了布局珠宝产业链上下游之外，在金融、医疗、科技等范畴也是四处开花。

  金融范畴， 2015年，周大福出资了P2P在线借贷服务网站信也科技、金融科技公司小赢科技，这两家公司分别在2017年和2018年纽交所上市。2018年，周大福战略出资了由成都银行和马来西亚丰隆银行一起出资组成的消费金融公司「锦程消费金融」。2021年，周大福战略出资了港美股智能出资交易软件「uSMART盈立智投」。

  医疗范畴，2017年，周大福B+轮数千万公民 币出资了母婴健康管理渠道「妈咪知道」。2020年，周大福出资了美国加州一家外科手术机器人公司ZAP Surgical System。2021年，周大福A轮出资了儿童健康管理软件「优苗」。2022年，A轮出资了临床CRO圣方医药。

  科技范畴，2019年，周大福A+轮出资了人工智能行业解决方案供货商Aibee。2022年，周大福B+轮出资了自动驾驶技术企业赢彻科技。

  别的，澳洲也是郑氏宗族出资布局的重点地区。小到留学服务组织，大到旅行度假村，乃至能源都有所涉猎。此次收买佐丹奴，虽然是周大福在服装范畴的试水，但佐丹奴大的商场也在澳洲，2021年为佐丹奴奉献了超10亿港元的收入，占比达三成。

  因此，佐丹奴也有助于周大福拓宽澳洲的出资版图。

  市值蒸腾60亿港元，“步行街品牌”风光不在

  遭受贱价卖身的佐丹奴，曾见证过国产服装行业的高光时间。

  1981年，佐丹奴创办于香 港，曾与班尼路、堡狮龙合称港资“时尚服饰三巨头”。

  二十一世纪初期，佐丹奴从前是青春、时尚的代名词，城市内最富贵的商圈总是不乏佐丹奴门店的身影。1991年佐丹奴在港交所上市，次年正式进入中国内地商场。巅 峰时期，佐丹奴营收达58.48亿港元，市值近90亿港元，门店数将近2700家，让佐丹奴一度成为亚洲畅销的休闲服装集团。

  连优衣库创始人柳井正也曾是佐丹奴的“仰慕者”。他曾千里迢迢从日本赴港，访问佐丹奴管理层，希望向佐丹奴取经，并寻求协作。虽然最终两边没有到达协作，但柳井正学到了一整套服装供应链秘笈，为优衣库未来的开展奠定了根底。

  挖苦的是，如今两大品牌的位置早已反转。

  优衣库现已成长为国际闻名的服装巨头，而从前的“老师”佐丹奴却一直走下坡路，两者营收差距已超越千亿。

  中国服装商场在2012年正式走向拐点，很多“步行街品牌”日渐式微。佐丹奴也从这个时分开端走下坡路。2012年，佐丹奴在内地营收削减6%，关停了内地163家门店。到2021年末，佐丹奴全球门店数量为2056家，市值仅为29亿港元，较巅 峰时市值蒸腾超越60亿港元。

  佐丹奴也不是个例。

  一代“牛仔裤之 王” 真维斯，旗下品牌Quicksilver在2015年破产。2017年，真维斯澳大利亚事务被Howsea Limited收买。2020年1月，真维斯澳大利亚子公司也宣布进入破产清算。

  刘德华王菲代言过的港资时尚品牌班尼路， 2010-2015年六年关店约3000家，现在全国只剩1000多家门店。母公司德永佳2016年作价2.5亿元将班尼路出售给上海汇业实业。

  “都市中产”的代表品牌Espirit，阅历了欧洲、澳大利亚和新西兰的关店潮后，2019年12月初，Espirit母公司思捷环球集团将该品牌的内地经营权

  哈佛“富三代”放弃投行，回家掌握千亿“现金奶牛”

  意图收买佐丹奴的郑氏宗族，在一级商场也十分活泼。

  41岁的郑氏宗族第三代接班人郑志刚，结业于哈佛大学，先后在瑞银、高盛等投行工作三年，之后回归宗族，亲自操刀助力新世界百货成功登陆港交所。

  郑志刚掌舵的新世界可谓是“现金奶牛”。据财报显现，到2021年12月31日，新世界开展可动用资金共计1032亿港元，现金流极为富余，负债率也常年坚持低位。

  郑志刚仍是“世界上第一个艺术购物中心” K11创始人。K11开业第一年就完成盈 利。就连2020年疫情最严重时，新世界开展财报仍然坚硬，中期财报显现香 港K11 Art Mall和K11 MUSEA销售额录得56%增加，远超香 港零售的全体体现。

  别的，郑志刚在本钱商场也十分活泼。2017年，他创立C本钱，瞄准年轻人的消费品牌，出资了蔚来、小鹏、小红书、货拉拉、商汤科技、Helen’s小酒馆等一众明星企业。

  SPAC也有涉猎。2021年，郑志刚创办特别意图公司 Artisan Acquisition Corp.与消费级基因检测公司Prenetics合并于纳斯达克上市。后者的股东之一是英格兰前国脚里奥·费迪南德，疫情期间Prenetics拿下了“英国体育圈”各大赛事的核酸检测事务。

  除了直接出资，郑志刚还做起了LP。天眼查信息，由郑志刚担任主席的新世界战略出资，经过私募股权组织正源战略，成为了高榕本钱的LP。据悉，新世界仍是闻名创投组织达晨的LP。郑志刚个人也是深圳前海千意智合十期出资合伙企业（有限合伙）的股东，其主体组织为前海梧桐并购基金。

  虽然疫情重复，实业受挫，郑氏宗族却仍坚持本钱富余，同样离不开背面的周大福奉献的收入。周大福2022财年营业额达989.38亿港元，同比大增41%；公司股东应占溢利到达67.12亿港元，同比增加11.4%。

  总归，足够的现金流，让郑氏宗族在“买买买”的收买之路上十分从容。

  周大福的逆势增加并非个例。疫情期间，奢华珠宝品牌基本都完成了销售额逆势增加，乃至超越疫情前水平。

  比如奢华品集团LVMH 2021年营收642.2亿欧元 (约699亿美元)，创历史新高，较2020年增加44%，较疫情迸发前的2019年增加20%。

  爱马仕 (Hermes) 2021年营收89.82亿欧元(约97.8亿美元)，2020年为63.89亿欧元，同比增加超40%。其中，亚洲奉献最多，总营收52.27亿欧元，远超欧美营收总和。

  意大利时尚品牌普拉达(Prada) 2021年净收入33.66亿欧元(约36.6亿美元)，较2020年增加41%，较2019年增加8%。
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  Gucci、圣罗兰母公司法国奢华品巨头开云集团2021年全年销售额到达176.45亿欧元(约192亿美元)，同比增加34.7%，超疫情前水平。